Всички се притесняват от инфлацията. Ето защо се проследява по два различни начина
Инфлацията е на горещо място преди изборите през ноември. Но не се развива толкова бързо, колкото вероятно би искал президентът Джо Байдън.
Федералният резерв има за задача да достигне целта си от 2%. И така, колко близо сме? Зависи какъв показател гледате.
Ако разглеждате ценовия индекс на личните потребителски разходи, предпочитаният от Фед измерител на инфлацията, той е почти там. Последните данни показват, че цените се увеличават с 2,4% годишен темп.
Но ако гледате последните данни за индекса на потребителските цени, публикувани във вторник, цените са се повишили с 3,2% за последните 12 месеца, приключили през февруари.
Каква е разликата между тези два измервателни уреда и какво стои зад различаващите се показания?
CPI обхваща само цените, които плащат потребителите
Както подсказва името му, CPI разглежда само цените, които потребителите плащат. По-конкретно, той разглежда какво средният градски потребител плаща за стоки и услуги. PCE обаче разглежда цените, плащани от правителството, нестопански организации и потребители от цялата страна.
Поради това изследователи от Федералния резерв на Кливланд изчисляват, че една четвърт от разходите, които PCE проследява, не са включени в CPI.
Един голям източник на вариация между двата индекса е, че PCE придава много по-голяма тежест на разходите за здравни услуги. Това е така, защото взема предвид разходите, които се извършват от името на потребителите, например от Medicare или осигурени от работодателя здравноосигурителни компании.
Жилища, жилища и още жилища
Жилищният сектор има повече от четири пъти по-голяма тежест в CPI в сравнение с предпочитания от Фед измерител на инфлацията. Това означава, че ако цените на жилищата се повишат дори с малък процент, това може да доведе до значителен скок на общия индекс. За разлика от това, общият индекс може да се охлади много, ако цените на жилищата паднат дори леко.
Теглата за всеки от 80 000 елемента на CPI следите се актуализират всяка година въз основа на данни за разходите от предходните две години от проучвания на потребителските разходи, които Бюрото за преброяване на населението провежда от името на Бюрото по трудова статистика.
Миналия месец годишното увеличение от 4,5% на цените на жилищата допринесе с около два процентни пункта за общото покачване на инфлацията.
Но с PCE жилищата имат много по-ограничено въздействие върху индекса на инфлацията. През януари той допринесе с по-малко от процентен пункт за общото увеличение от 2,4% на годишната инфлация, измерена чрез PCE.
Коефициентът на тежест за PCE, който се променя всеки месец, се определя от данните, събирани от Министерството на търговията, предназначени да уловят как хората харчат парите си и как това се променя с течение на времето. Но много от тези данни идват от бизнес проучвания като месечния отчет за продажбите на дребно на Бюрото за преброяване на населението.
Едно голямо предимство на промяната на теглото от месец към месец е, че е в състояние да улови ефектите на заместване, например когато потребителите купуват повече маргарин, защото цените на маслото са по-високи.
Подобно на жилищата, газът има много по-голяма тежест в CPI в сравнение с PCE. От януари до февруари цените на газа са се повишили с 3,8% на сезонно изгладена база. Това беше една от основните причини CPI да скочи с 0,4% на месечна база през февруари.
Последните данни на PCE от януари показаха спад на цените на газа с 5,2% спрямо декември. (CPI също установи, че цените на газа са паднали този месец.)
И двата индекса са обвинени, че използват този показател за изчисляване на инфлацията на жилищата
И двата индекса използват широко критикуван показател, наречен еквивалентен наем на собствениците (OER), за проследяване на инфлацията на жилищата. OER по същество е колко пари бихте могли да спечелите от отдаване под наем на къщата си, ако я притежавате.
За наемателите CPI и PCE разглеждат сумата, която хората плащат за наем като цяло.
Разликата между OER и наема беше особено голяма през януари, което накара някои икономисти да се запитат дали един от наборите от данни не е погрешен, тъй като теоретично това, което хората плащат под наем, трябва да е подобно на това, което собствениците на жилища биха получили от наемането на домовете си.
Един основен проблем с OER и данните за наемите е, че тези числа не отчитат колко хора се предлагат на нови договори за наем. Това има значение, защото скоростта, с която новите лизингови договори нарастват, е много по-бавна от съществуващите лизингови договори.
Например данните на Zillow от февруари показват, че средното домакинство отделя 29% от доходите си за разходите за нов наем. Това е само една десета от процентния пункт повече в сравнение с миналия февруари.
Но често може да отнеме месеци, преди тези тенденции да се покажат в жилищните индекси PCE или CPI.
Друг проблем с използването на OER за проследяване на инфлацията на жилищата е, че това всъщност не засяга собствениците на жилища.
Както икономистите на Bank of America посочиха в скорошна бележка, „повечето собственици на жилища са обвързани с дългосрочни ипотеки“.
„Процентът на собствениците на жилища в САЩ е близо две трети, 40% от които нямат ипотека“, казаха те. „По-голямата част от собствениците на жилища с ипотека имат ипотека под 4%. Следователно тези домакинства не са забелязали промяна в месечните плащания за жилище, за разлика от наемателите.
